ساهم في تطوير World Market Atlas
بطلب تقييم لشركة، تساهم أيضًا في تطوير المشروع.
ادعم المشروع
ساهم في تطوير World Market Atlas، وهو مشروع مستقل للمستثمرين الأفراد. يساعدنا دعمك على إعداد التحليلات وتطوير الأدوات.
بطلب تقييم لشركة، تساهم أيضًا في تطوير المشروع.
ساهم في تطوير World Market Atlas، وهو مشروع مستقل للمستثمرين الأفراد. يساعدنا دعمك على إعداد التحليلات وتطوير الأدوات.
التحليل بتاريخ 3 نوفمبر 2026. أسعار شراء وبيع استرشادية من بورصة شتوتغارت بين 21:19:51 و21:20:01 بتوقيت CET. تستخدم الحسابات متوسط جانبي العرض، وليس أسعار صفقات أو إغلاق Xetra. البيانات المالية: تقرير الأشهر التسعة لعام 2026 المنشور في 29 أكتوبر.
| فئة السهم | شراء | بيع | المتوسط | الوقت CET |
|---|---|---|---|---|
| VOW · الأسهم العادية | 68.15 EUR | 68.6 EUR | 68.375 EUR | 21:20:01 |
| VOW3 · الأسهم الممتازة | 68.68 EUR | 68.78 EUR | 68.73 EUR | 21:19:51 |
501,295,263 · VOW: 295,089,818 · VOW3: 206,205,445
المصدر: Börse Stuttgart · VOW · VOW3 · Volkswagen AG
ربح المساهمين بعد رأس المال الهجين وحقوق الأقلية. مليار يورو؛ ربط فترات لا توقع.
المصدر: Volkswagen AG · 2025 · 9M 2026 (PDF)
Volkswagen · Škoda · Audi · Porsche · TRATON
قروض · تأجير · تمويل
تمويل العملاء والتأجير لهما أصول والتزامات خاصة. ربح المساهمين يشمل النشاطين.
المصدر: Volkswagen AG · 2025 · 9M 2026 (PDF)
افتراضات الكاتب. النتيجة قيمة حالية مخصومة لأفق ثلاث سنوات. توزيع 0 يعني وقف الدفع لفئتي الأسهم.
الربح المطلوب عند هذا السعر: 7.75 مليار يورو
┆ السعر المرجعي · متوسط العرض: 68.73 EUR
تقسم الربحية على 501,295,263 سهما مع أولوية 0.06 يورو. المعدل تكلفة حقوق الملكية لا WACC. لم يحسب التخفيف ولا ضريبة المستثمر ولا علاوة السيطرة.
القيمة بعد 3 سنوات: 72.03 EUR · القيمة الحالية للتوزيعات: 2.55 EUR
| سنوات | توزيع VOW السنوي (يورو) | القيمة الحالية للتوزيعات |
|---|---|---|
| 1 | 1.06 EUR | 0.946 EUR |
| 2 | 1.06 EUR | 0.845 EUR |
| 3 | 1.06 EUR | 0.754 EUR |
تعليقات السوق
رؤيتي للأسواق والاقتصاد والأحداث المهمة للمستثمرين.
فولكسفاغن: تقييم منخفض وطريق مكلف لاستعادة الأرباح
التحليل بتاريخ 3 نوفمبر 2026. أسعار شراء وبيع استرشادية من بورصة شتوتغارت بين 21:19:51 و21:20:01 بتوقيت CET. تستخدم الحسابات متوسط جانبي العرض، وليس أسعار صفقات أو إغلاق Xetra. البيانات المالية: تقرير الأشهر التسعة لعام 2026 المنشور في 29 أكتوبر.
تبدو فولكسفاغن رخيصة مقارنة بالقيمة الدفترية وأرباح 2025. لكن انخفاضات القيمة الأخيرة تغير الصورة. جاذبية السهم تعتمد على الربح بعد إعادة الهيكلة والوقت اللازم للتعافي.
1. كم يدفع السوق مقابل فولكسفاغن
يتناول التحليل Volkswagen AG، بما يشمل Volkswagen وŠkoda وAudi وPorsche وشاحنات TRATON والخدمات المالية. متوسطا الأسعار هما 68.375 يورو لسهم VOW و68.73 يورو لسهم VOW3. وبضربهما في 295,089,818 سهما عاديا و206,205,445 سهما ممتازا، تبلغ القيمة السوقية الاسترشادية 34.35 مليار يورو. لا يمنح VOW3 عادة حق التصويت، وله أولوية في التوزيعات. إنه فئة أخرى من أسهم الشركة نفسها.
Börse Stuttgart · VOW Börse Stuttgart · VOW3 Volkswagen AG · Shares
2. مكرر الربح التاريخي لا يعكس تحول الأرباح
بلغ الربح العائد لمساهمي VW AG في 2025 6.673 مليار يورو، ما يعني مكرر ربح تاريخيا يقارب 5.15 عند التقييم المرجعي. لكن أرباح الأرباع الأربعة الأخيرة المعلنة لا تتجاوز 1.076 مليار يورو: 6.673 − 3.523 − 2.074. مكرر الاثني عشر شهرا بذلك نحو 31.9. كلاهما تاريخي وليس توقعا. انخفاضات القيمة تضغط على الربح الأخير، لكنها لا تضمن استعادة الأرباح السابقة.
Volkswagen AG · Annual Report 2025 Volkswagen AG · 9M 2026
3. ماذا يظهر التقرير الأخير
بلغت إيرادات يناير–سبتمبر 2026 233.4 مليار يورو، والربح التشغيلي المعلن 71 مليون يورو. وقبل البنود الخاصة وصل إلى نحو 8.8 مليار يورو، بهامش 3.8%. كان انخفاض قيمة شهرة Porsche غير النقدي البالغ 6.4 مليار من البنود المهمة. عدم كونه نقديا لا يحل مشكلة ربحية النشاط. وتتوقع الإدارة لعام 2026 إيرادات تقارب 315 مليارا وهامشا تشغيليا معلنا يصل إلى 1%.
Volkswagen AG · 29.10.2026
4. نشاطان مختلفان في ميزانية واحدة
بلغ صافي سيولة قطاع السيارات بنهاية سبتمبر نحو 33.0 مليار يورو. يدعم الاستثمار وإعادة الهيكلة، ولا يمثل كله نقدا متاحا للتوزيع. ديون الخدمات المالية تمول القروض والتأجير؛ لذا فإن خصم كل ديون المجموعة من قيمة المصانع وحدها مضلل. وبلغت حقوق الملكية الدفترية للمساهمين 170.7 مليار يورو، أي مضاعف قيمة دفترية يقارب 0.20. استبعدت رؤوس الأموال الهجينة وحقوق الأقلية. القيمة الدفترية ليست قيمة تصفية.
Volkswagen AG · 9M 2026
5. ثلاثة سيناريوهات للتقييم
يمنح النموذج ثلاث سنوات للوصول إلى ربح سنوي مستدام. الربح في الجدول يعود للمساهمين بعد الضرائب والتمويل ورأس المال الهجين وحقوق الأقلية. مضاعفات الربح افتراضات الكاتب وليست إجماع المحللين. تخصم قيمة حقوق الملكية في السنة الثالثة عند تكلفة حقوق ملكية 12%، وتضاف القيمة الحالية لتوزيعات سنوية قدرها 1 يورو لسهم VOW و1.06 يورو لسهم VOW3. هذا نموذج سيناريوهات مبسط، وليس DCF كاملا أو سعرا مستهدفا لاثني عشر شهرا.
حسابات الكاتب: نحو 24.0 / 53.8 / 92.2 يورو لسهم VOW3. هذه قيم حالية مخصومة وليست أسعار تداول متوقعة في 2029. المخاطر تشمل وقف التوزيعات وتأخر التعافي وخسائر جديدة. لا تضاف سيولة السيارات أو قيمة Porsche وTRATON مجددا لأن أرباحهما مدرجة بالفعل في ربح المجموعة العائد للمساهمين.
6. كيف قد يبدو المستقبل
تخطط الإدارة لتقليص مجموعة الطرازات بما يصل إلى 50% وتعقيد الخيارات بما يصل إلى 75%، وهما حدان أقصى للتخفيضات المخططة. هامش التشغيل 8–10% في 2030 ما زال طموحا لا نتيجة محققة. وأعلنت أكثر من 20 طرحا لطرازات مكهربة في الصين خلال 2026، بما فيها الهجينة. أول VW يستخدم تقنية التعاون مع Rivian مخطط له في 2027. يمكن أن تحسن هذه المشاريع التكاليف والمنتجات، لكنها تحتاج رأسمالا وتنفيذا في الموعد.
Volkswagen AG · Future Plan Volkswagen AG · 2030 Volkswagen AG · China Volkswagen AG · Factbook 2026
7. ما الذي يجب أن يتحسن
ارتفعت طلبات السيارات الكهربائية في أوروبا 39%، بينما تراجعت تسليمات BEV العالمية للمجموعة 5.4% في الأشهر التسعة الأولى من 2026. التعافي غير متوازن. سأراقب هامش ما قبل البنود الخاصة، والتكاليف النقدية لإعادة الهيكلة، وتدفقات السيارات، والصين، ومواعيد البرمجيات. عند مكرر 6 وعائد مطلوب 12% والتوزيعات المفترضة، يتطلب سعر VOW3 نحو 7.75 مليار يورو من الربح المستدام بعد ثلاث سنوات، فوق 6 مليارات في السيناريو الأساسي. السعر الحالي يحتاج بالفعل إلى تحسن، وتحدد سرعته واستمراريته جاذبية السهم.
يحدد تقويم الشركة 9 مارس 2027 موعدا مخططا لإعلان نتائج عام 2026.
Volkswagen AG · 9M 2026 Volkswagen AG · Calendar
تعكس المنشورات آراء المؤلف الشخصية عند النشر. وهي ليست توصيات استثمارية.