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Marktkommentare
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OpenAI und Anthropic: Wie viel Gewinn würde ihre enormen Investitionen rechtfertigen?
Informationsstand: 19. Oktober 2026. Eigene Berechnungen anhand bestätigter Bewertungen aus Finanzierungsrunden; ein Szenario, keine Gewinnprognose.
OpenAI und Anthropic müssen den Boom der künstlichen Intelligenz in dauerhaft erzielbare Jahresgewinne von mehreren zehn Milliarden Dollar verwandeln. Bei ihren Bewertungen wäre das Erreichen der Gewinnschwelle erst der Anfang.
Ausgangspunkt sind bestätigte Bewertungen nach den Finanzierungsrunden: 852 Mrd. USD für OpenAI vom 31. März 2026 und 965 Mrd. USD für Anthropic vom 28. Mai. Das sind Eigenkapitalwerte einschließlich des neu eingeworbenen Kapitals, keine bereits für Infrastruktur ausgegebenen Beträge oder aktuellen Börsenkurse.
Wie viel und bis wann?
Angenommen, ein Anleger verlangt eine Rendite von 10% pro Jahr und verkauft seinen Anteil, wenn das Unternehmen mit dem 25-Fachen seines jährlichen Nettogewinns bewertet wird. Wir unterstellen weder Ausschüttungen an Anleger noch eine Verwässerung der Anteile. Der erforderliche Jahresgewinn hängt vom Ausstiegszeitpunkt ab:
Berechnung: Gewinn = Bewertung × 1,10ⁿ ÷ 25, wobei n die Anzahl der Jahre ab heute bezeichnet. Je fünf zusätzliche Jahre Wartezeit erhöhen die Hürde um etwa 61%. Bei einer angenommenen Nettomarge von 25% würden die Zahlen für 2031 einen Jahresumsatz von rund 220 Mrd. USD bei OpenAI und 249 Mrd. USD bei Anthropic erfordern.
Investitionen müssen zu Geldzuflüssen führen
Die Kosten sind enorm. Reuters berichtete unter Berufung auf die FT, dass OpenAI für 2026–2030 einen Netto-Cash-Burn von 278 Mrd. USD prognostizierte. Reuters berichtete außerdem über Verpflichtungen von Anthropic in Höhe von mindestens 518 Mrd. USD für Cloud-Dienste, Rechenleistung und Infrastruktur über ein Jahrzehnt. Das sind unterschiedliche Größen: ein prognostizierter Liquiditätsverbrauch und künftige Verpflichtungen; keine davon sollte zur Bewertung addiert werden. Anthropic soll bereits im dritten Quartal 2026 auf bereinigter Basis profitabel gewesen sein; das belegt weder nachhaltige Nettogewinne noch freie Cashflows.
Unter diesen Annahmen wären bis 2031 jährliche Nettogewinne von rund 55 Mrd. USD beziehungsweise 62 Mrd. USD nötig. Das ist ein Bewertungsszenario, kein vollständiges DCF-Modell und keine Berechnung der Amortisationsdauer von Rechenzentren. Die tatsächliche Rendite hängt von künftigen Margen, Investitionen und der Finanzierung ab; neue Aktienemissionen können den Anteil eines bestehenden Anlegers am Wertzuwachs verringern. Die wachsende Nutzerzahl muss deshalb nach Abzug der Kosten für Modelle, Infrastruktur und weitere Entwicklung Geldzuflüsse erzeugen.
Quellen
Posts spiegeln die persönlichen Ansichten des Autors ab Veröffentlichung. Sie sind keine Anlageempfehlungen.