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Comentario de mercado
Mi perspectiva sobre los mercados, la economía y los acontecimientos que importan a los inversores.
A quien tiene, se le dará: el efecto Mateo y la economía en forma de K
Comentario del 14 de octubre de 2026. Los datos empíricos corresponden a Estados Unidos y a las encuestas SCF de 2022 y 2025; los importes del patrimonio están ajustados por inflación. La aplicación de la cita a la economía y las conclusiones finales son interpretaciones del autor.
«Porque a quien tiene, se le dará, y tendrá en abundancia; pero a quien no tiene, se le quitará incluso lo que tiene». — Mt 13,12, Biblia Tysiąclecia.
1. La metáfora evangélica de la acumulación de ventajas
En el contexto original, Jesús explica a sus discípulos el propósito de las parábolas y la comprensión de la enseñanza sobre el reino de los cielos. La lectura económica es una analogía contemporánea. Una frase similar aparece en Mt 25,29, en la parábola de los talentos; la cita no constituye una justificación moral para quitar recursos a los pobres.
En 1968, el sociólogo Robert K. Merton denominó efecto Mateo al mecanismo por el que los científicos reconocidos reciben una proporción excesiva del reconocimiento por sus logros. En la analogía económica, el capital, los conocimientos y los contactos acumulados pueden facilitar la obtención de nuevos recursos. Quien posee activos puede reinvertir sus ingresos, mientras que una persona sin ahorros suele tener que destinar sus ingresos corrientes al sustento y al servicio de la deuda. La ventaja puede acumularse, aunque no garantiza el éxito.
Fuentes: contexto de Mt 13, Mt 25, Merton, «The Matthew Effect in Science».
2. La economía en forma de K
La K-shaped economy, o economía en forma de K, representa trayectorias divergentes: la situación de unos grupos mejora mientras la de otros empeora; en un sentido más amplio, también describe ritmos de mejora muy distintos. La subida del precio de los activos puede favorecer a sus propietarios, mientras que el encarecimiento de la vida limita la capacidad de ahorro de las personas con menos recursos. Así puede intensificarse la acumulación de ventajas.
Los investigadores de la Fed de Nueva York señalaron que, desde 2023, el patrimonio real creció más en los grupos con ingresos altos, mientras que los grupos con ingresos bajos experimentaron una mayor inflación debido a sus distintas cestas de gasto. Esto ayuda a explicar las diferencias en el crecimiento del gasto minorista real.
La última encuesta de la Fed ofrece un ejemplo ilustrativo de Estados Unidos: entre 2022 y 2025, la mediana del patrimonio neto del 25% de las familias con menos patrimonio cayó de 3800 a 1700 USD, mientras que, en el 10% con más patrimonio, aumentó de unos 4,15 a 4,94 millones de USD. Los importes están ajustados por inflación y expresados en dólares de 2025. Comparamos grupos en encuestas sucesivas, no la evolución de las mismas familias.
Conviene, sin embargo, mantener la perspectiva: la Fed considera que la desigualdad patrimonial global cambió poco. Dos medianas no demuestran que aumenten todas las medidas de desigualdad. La Fed de Richmond también destaca la importancia del periodo y del indicador: el patrimonio, los ingresos y el consumo pueden ofrecer imágenes distintas de la economía.
Fuentes: Fed de Nueva York, mayo de 2026, Fed, SCF 2022–2025, tabla 2, Fed de Richmond, julio de 2026.
3. ¿Qué significa para el inversor y la sociedad?
Mi valoración: un buen momento bursátil puede coexistir con las dificultades de algunos clientes. Al analizar una empresa, conviene comprobar a quién vende, de qué ingresos depende su demanda y si las subidas de precios limitan el acceso al producto.
La acumulación de ventajas no es un destino inevitable. La educación, la competencia, la posibilidad de ahorrar y el acceso a financiación con un coste razonable pueden ampliar las oportunidades de participar en el crecimiento. Interpreto la cita del Evangelio como un punto de partida para reflexionar sobre el uso responsable de los recursos, también para que el desarrollo económico dé a más personas la oportunidad de incorporarse al brazo ascendente de la K.
Las publicaciones reflejan las opiniones personales del autor al momento de su publicación. No son recomendaciones de inversión.