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SaaS comeback: fuerte rebote bursátil, pero la selección sigue siendo clave
Información al 20 de octubre de 2026. Rentabilidad de los fondos: tercer trimestre terminado el 30 de septiembre de 2026; rentabilidad total del valor liquidativo (NAV) en USD, con reinversión de las distribuciones. Datos empresariales: informes de ServiceNow del 22 de julio y de Salesforce del 26 de agosto de 2026.
Las empresas SaaS, que venden software por suscripción, han recuperado el interés de los inversores. El rebote es claro, aunque desigual. La pregunta clave es si la inteligencia artificial debilitará su modelo de negocio o les permitirá vender más servicios a sus clientes.
¿Qué fuerza tiene el rebote?
En el tercer trimestre de 2026, WisdomTree Cloud Computing Fund (WCLD) ganó un 26,65%, mientras que el fondo de software más amplio iShares IGV avanzó un 17,46%. Son rentabilidades totales comparables del valor liquidativo (NAV), en dólares y con reinversión de las distribuciones, no simples variaciones de las cotizaciones. WCLD se centra en empresas de software en la nube; IGV abarca un segmento más amplio. Estos resultados muestran el regreso de la demanda, pero no significan que todas las acciones SaaS hayan recuperado sus pérdidas. Además, solo en septiembre WCLD cayó un 5,98%. Fuentes: WisdomTree, resultados al 30.09.2026, iShares, mismo período.
Los resultados respaldan el optimismo
ServiceNow aumentó sus ingresos por suscripciones en el segundo trimestre de 2026 un 24,5% interanual, hasta 3.877 millones de USD; a tipos de cambio constantes, el crecimiento fue del 23%. El valor anual de los contratos de IA (ACV) superó los 1.000 millones de USD. El ACV mide el valor anualizado de los contratos, no los ingresos ya reconocidos en la cuenta de resultados. Fuente: informe de ServiceNow.
Salesforce registró 11.345 millones de USD de ingresos en el trimestre terminado el 31 de julio, un 11% más interanual. Sin embargo, la cifra incluye 456 millones de USD de la adquirida Informatica, por lo que no refleja únicamente crecimiento orgánico. Fuente: informe de Salesforce del segundo trimestre del ejercicio 2027.
Mi interpretación: estos resultados debilitan la tesis de que la IA desplazará necesariamente y con rapidez a los proveedores SaaS consolidados. Sus datos, integraciones y relaciones con los clientes pueden facilitar la venta de nuevas herramientas. Esto respalda el rebote, aunque los informes por sí solos no demuestran qué causó exactamente los movimientos bursátiles.
¿Qué necesita un regreso duradero?
El crecimiento de los ingresos debe traducirse en beneficios. El beneficio neto trimestral de ServiceNow según los principios GAAP cayó a 298 millones de USD, frente a 385 millones de USD un año antes, pese al fuerte crecimiento de las ventas. Conviene seguir el crecimiento orgánico, los márgenes, los costes de prestar servicios de IA y la dilución derivada de la remuneración en acciones. La presión sobre las suscripciones con precios por usuario también sigue siendo un riesgo. El rebote se apoya en negocios que crecen, pero su continuidad depende de monetizar la IA con rentabilidad; una cotización al alza no demuestra por sí sola una valoración atractiva. Fuente de los datos sobre beneficios: ServiceNow.
Las publicaciones reflejan las opiniones personales del autor al momento de su publicación. No son recomendaciones de inversión.