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Commentaires de marché
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À celui qui a, on donnera : l’effet Matthieu et l’économie en K
Commentaire du 14 octobre 2026. Les données empiriques concernent les États-Unis et les enquêtes SCF de 2022 et 2025 ; les montants du patrimoine sont corrigés de l’inflation. L’application économique de la citation et les conclusions relèvent de l’interprétation de l’auteur.
« Car à celui qui a, on donnera, et il aura en abondance ; mais à celui qui n’a pas, on enlèvera même ce qu’il a. » — Mt 13,12, Biblia Tysiąclecia.
1. Une métaphore évangélique du cumul des avantages
Dans le contexte d’origine, Jésus explique à ses disciples la fonction des paraboles et la compréhension de l’enseignement sur le royaume des cieux. La lecture économique est une analogie moderne. Une phrase similaire figure en Mt 25,29, dans la parabole des talents ; cette citation ne justifie pas moralement de priver les pauvres de leurs ressources.
En 1968, le sociologue Robert K. Merton a nommé effet Matthieu le mécanisme par lequel les scientifiques reconnus reçoivent une part disproportionnée du mérite attribué aux travaux scientifiques. Dans l’analogie économique, le capital, les connaissances et les relations déjà acquis peuvent faciliter l’accès à de nouvelles ressources. Le détenteur d’actifs peut réinvestir ses revenus, tandis qu’une personne sans épargne doit plus souvent consacrer ses rentrées courantes à ses besoins essentiels et au remboursement de ses dettes. L’avantage peut se cumuler, sans garantir le succès.
Sources : contexte de Mt 13, Mt 25, Merton, « The Matthew Effect in Science ».
2. L’économie en K
La K-shaped economy, ou économie en K, représente des trajectoires divergentes : la situation de certains groupes s’améliore, tandis que celle d’autres se dégrade ; dans un usage plus large, elle désigne aussi des rythmes d’amélioration très différents. La hausse du prix des actifs peut renforcer leurs propriétaires, tandis que le coût de la vie réduit la capacité d’épargne des moins aisés. C’est ainsi que le cumul des avantages peut s’accentuer.
Des chercheurs de la New York Fed ont indiqué que, depuis 2023, le patrimoine réel avait progressé le plus fortement chez les groupes à revenus élevés, tandis que les groupes à faibles revenus subissaient davantage d’inflation du fait d’une composition différente de leurs dépenses. Cela aide à expliquer les écarts de croissance des dépenses réelles dans le commerce de détail.
La dernière enquête de la Fed fournit un exemple parlant aux États-Unis : entre 2022 et 2025, le patrimoine net médian des 25 % de familles les moins fortunées est passé de 3800 à 1700 USD, tandis que celui des 10 % les plus fortunées est passé d’environ 4,15 à 4,94 millions USD. Les montants sont corrigés de l’inflation et exprimés en dollars de 2025. On compare des groupes dans des enquêtes successives, et non le parcours des mêmes familles.
Il faut toutefois garder le sens des proportions : selon la Fed, l’inégalité patrimoniale globale a peu changé. Deux médianes ne prouvent pas que chaque mesure des inégalités augmente. La Richmond Fed souligne également l’importance de la période et de l’indicateur — patrimoine, revenus et consommation peuvent donner des images différentes de l’économie.
Sources : New York Fed, mai 2026, Fed, SCF 2022–2025, tableau 2, Richmond Fed, juillet 2026.
3. Quelles conséquences pour l’investisseur et la société ?
Mon appréciation : une bonne conjoncture boursière peut coexister avec une situation difficile pour une partie des clients. Pour analyser une entreprise, il est utile d’examiner à qui elle vend, de quels revenus dépend sa demande et si les hausses de prix réduisent l’accessibilité de ses produits.
Le cumul des avantages n’est pas une fatalité. L’éducation, la concurrence, la possibilité d’épargner et l’accès à un financement au coût raisonnable peuvent élargir les chances de participer à la croissance. Je lis la citation de l’Évangile comme un point de départ pour réfléchir à l’utilisation responsable des ressources — afin, aussi, que le développement économique permette à davantage de personnes de rejoindre la branche ascendante du K.
Les messages reflètent les opinions personnelles de l'auteur à la date de publication. Ce ne sont pas des recommandations d'investissement.