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La banque centrale russe vend de l’or : que révèle la baisse des réserves ?
Informations au 21 octobre 2026. Les derniers chiffres de volume portent sur la fin septembre et ont été rapportés par Interfax le 20 octobre. Les conversions en tonnes sont approximatives, car les données en onces sont arrondies.
La Russie réduit progressivement ses réserves d’or. Elles ont diminué d’environ 6,2 tonnes en septembre et de 62 tonnes depuis le début de 2026. Ces opérations sont liées au cadre budgétaire, mais leur ampleur doit être interprétée avec prudence.
Quelle quantité d’or a quitté les réserves ?
Selon les chiffres de la Banque de Russie rapportés par Interfax, les avoirs en or monétaire s’établissaient à 72,8 millions d’onces troy au 1er octobre, contre 73,0 millions un mois plus tôt et 74,8 millions en début d’année. Cela représente une baisse d’environ 0,3% en septembre et de 2,7% depuis le début de l’année, laissant quelque 2264 tonnes. Il s’agit d’une variation nette des avoirs, et non d’un relevé exhaustif des opérations de vente. Source : Interfax, 20 octobre 2026.
Pourquoi la banque vend-elle ?
Le 11 septembre, la gouverneure Elvira Nabioullina a expliqué que la diminution résultait principalement d’opérations du ministère des Finances sur les ressources du Fonds national de prospérité (NWF), dans le cadre de la règle budgétaire. Elle a également évoqué l’utilisation d’or pour la fabrication de pièces. La banque ne divulgue pas d’autres détails. Cette explication décrit le mécanisme, sans rendre compte de chaque opération de septembre. Source : Banque de Russie, conférence de presse du 11 septembre 2026, question de Pro.finansy.
Le solde d’or du NWF ne doit pas être ajouté aux réserves annoncées comme un stock supplémentaire distinct : la méthodologie de l’or monétaire inclut les avoirs de la banque centrale et de l’État. Source : méthodologie de la Banque de Russie.
Une baisse de valorisation ne correspond pas au montant des ventes
La valeur a reculé de 31,877 milliards USD, soit environ 9,6%, alors que le nombre d’onces a diminué d’environ 0,3%. L’écart reflète principalement la réévaluation du prix de l’or restant. Les 31,877 milliards USD ne constituent ni des recettes de vente ni une mesure de la quantité de métal vendue. Les réserves sont évaluées aux prix et aux taux de change courants. Sources : tableau mensuel de la Banque de Russie et méthodologie de valorisation.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Les ventes russes ne signifient pas que toutes les banques centrales se détournent de l’or. Le World Gold Council a fait état de 39 tonnes d’achats nets déclarés en août, malgré des ventes russes d’environ 6 tonnes. Il s’agit des chiffres d’août, et non du total du secteur pour septembre. Source : World Gold Council, 6 octobre 2026.
Analyse de WMA : mobiliser des actifs accumulés peut fournir des liquidités pour les besoins budgétaires, tout en réduisant progressivement le coussin financier. Les seules données sur les réserves ne permettent pas d’identifier tous les acheteurs, les destinations de livraison ni l’utilisation intégrale des recettes. Le cours de l’or dépend plus largement de l’équilibre global entre l’offre et la demande, des taux d’intérêt réels et du dollar. Les ventes russes ne déterminent pas, à elles seules, la direction des cours mondiaux.
Les messages reflètent les opinions personnelles de l'auteur à la date de publication. Ce ne sont pas des recommandations d'investissement.