Aidez World Market Atlas à se développer
Commander une valorisation d’entreprise soutient aussi le développement du projet.
Soutenir le projet
Contribuez au développement de World Market Atlas, un projet indépendant destiné aux investisseurs particuliers. Votre soutien nous aide à produire des analyses et à améliorer nos outils.
Commentaires de marché
Mon point de vue sur les marchés, l'économie et les événements qui comptent pour les investisseurs.
SaaS comeback : un fort rebond boursier, mais la sélection reste essentielle
Informations au 20 octobre 2026. Performance des fonds : troisième trimestre clos le 30 septembre 2026 ; rendements totaux de la valeur liquidative (NAV) en USD, distributions réinvesties. Données des entreprises : rapports de ServiceNow du 22 juillet et de Salesforce du 26 août 2026.
Les entreprises SaaS, qui commercialisent leurs logiciels par abonnement, retrouvent les faveurs des investisseurs. Le rebond est net, mais inégal. La question centrale est de savoir si l’intelligence artificielle fragilisera leur modèle économique ou leur permettra de vendre davantage de services à leurs clients.
Quelle est l’ampleur du rebond ?
Au troisième trimestre 2026, le WisdomTree Cloud Computing Fund (WCLD) a gagné 26,65%, tandis que le fonds de logiciels au périmètre plus large iShares IGV a progressé de 17,46%. Il s’agit de rendements totaux comparables de la valeur liquidative (NAV), en dollars et distributions réinvesties, et non de simples variations des cours des actions. WCLD se concentre sur les éditeurs de logiciels cloud ; IGV couvre un segment plus large du marché. Ces résultats illustrent le retour de la demande, sans signifier que chaque action SaaS a effacé ses pertes. En septembre seulement, WCLD a d’ailleurs reculé de 5,98%. Sources : WisdomTree, résultats au 30.09.2026, iShares, même période.
Les résultats donnent des arguments aux optimistes
Au deuxième trimestre 2026, ServiceNow a augmenté ses revenus d’abonnement de 24,5% sur un an, à 3,877 milliards USD ; la croissance à taux de change constants s’est établie à 23%. La valeur annualisée des contrats d’IA (ACV) a dépassé 1 milliard USD. L’ACV mesure la valeur des contrats ramenée à une année, et non le chiffre d’affaires déjà comptabilisé dans le compte de résultat. Source : rapport de ServiceNow.
Salesforce a réalisé 11,345 milliards USD de chiffre d’affaires au trimestre clos le 31 juillet, en hausse de 11% sur un an. Ce montant comprend toutefois 456 millions USD provenant d’Informatica, récemment acquise : il ne mesure donc pas uniquement la croissance organique. Source : rapport de Salesforce pour le deuxième trimestre de l’exercice 2027.
Mon interprétation : ces résultats affaiblissent l’idée que l’IA évincera nécessairement et rapidement les fournisseurs SaaS établis. Leurs données, leurs intégrations et leurs relations clients peuvent faciliter la vente de nouveaux outils. Cela soutient le rebond, même si les rapports financiers ne suffisent pas à établir les causes précises des mouvements boursiers.
À quelles conditions le retour sera-t-il durable ?
La hausse du chiffre d’affaires doit se traduire en bénéfices. Chez ServiceNow, le résultat net trimestriel selon les normes GAAP est tombé à 298 millions USD, contre 385 millions USD un an auparavant, malgré une forte croissance des ventes. Les investisseurs doivent surveiller la croissance organique, les marges, les coûts de fonctionnement de l’IA et la dilution liée aux rémunérations en actions. La pression sur les abonnements facturés par utilisateur reste aussi un risque. Le rebond s’appuie sur des activités en expansion, mais sa pérennité dépend d’une monétisation rentable de l’IA ; la seule hausse d’un cours ne prouve pas qu’une valorisation est attractive. Source des données sur le bénéfice : ServiceNow.
Les messages reflètent les opinions personnelles de l'auteur à la date de publication. Ce ne sont pas des recommandations d'investissement.