Memesan valuasi perusahaan juga mendukung pengembangan proyek.
Bantu mengembangkan World Market Atlas, sebuah proyek independen untuk investor individu. Dukungan Anda membantu kami menyusun analisis dan meningkatkan perangkat yang tersedia.
Angka dibulatkan sesuai rilis perusahaan. Skala terpisah; ekuitas bukan nilai saham biasa.
| Kuartal | Laba bersih (Miliar USD) | Ekuitas (Miliar USD) |
|---|---|---|
| Triwulan 2 2025 | 3,3 | 101,6 |
| Triwulan 3 2025 | 3,9 | 105,5 |
| Triwulan 4 2025 | 3,5 | 109,0 |
| Triwulan 1 2026 | 3,7 | 112,7 |
| Triwulan 2 2026 | 4,0 | 116,5 |
Skenario eksekusi waran saja. Persentase kepemilikan, bukan perubahan harga. Tidak mencakup penerbitan dan konversi lain.
| Skenario | Pemegang saham lama (%) | Departemen Keuangan AS (%) |
|---|---|---|
| Sebelum eksekusi | 100,0 | 0,0 |
| Setelah eksekusi | 20,1 | 79,9 |
Komentar pasar
Perspektif saya mengenai pasar, perekonomian, dan kejadian penting bagi investor.
Fannie Mae dan Bill Ackman: bisnis menguntungkan, taruhan politik
Informasi per 23 Oktober 2026. Keuangan: kuartal II 2026; posisi PSH dikonfirmasi per 30 September 2026. Persentase kepemilikan historis bukan posisi terkini.
Fannie Mae (FNMA) dan Freddie Mac (FMCC) adalah perusahaan berbeda. Bill Ackman berinvestasi melalui Pershing Square untuk membuka nilai bagi pemegang saham. Hasilnya bergantung pula pada ketentuan reformasi kendali pemerintah, selain laba bisnis.
1. Apa yang dibeli pemegang saham Fannie Mae?
Fannie Mae membeli kredit perumahan, melakukan sekuritisasi dan menjamin pembayaran kepada investor MBS. Pada kuartal II 2026 laba bersihnya USD 4,0 miliar, pendapatan bersih USD 7,6 miliar, dan portofolio jaminan USD 4,1 triliun. Ekuitas mencapai USD 116,5 miliar. Seluruh ekuitas itu bukan jumlah yang semata-mata menjadi hak pemegang saham biasa. Fannie Mae · Q2 2026 · 29.07.2026
2. Seberapa besar kepemilikan Ackman?
Laporan tahunan 2025 merujuk pelaporan Pershing pada 31 Maret 2014: 115.569.796 saham, atau 9,98% saham biasa yang saat itu beredar. Dengan swap, eksposur ekonominya 11,31%. Emiten menegaskan angka tersebut tidak mencakup transaksi berikutnya dan tidak mengetahui kepemilikan Pershing saat ini. Angka ini bukan posisi terbaru maupun portofolio pribadi Ackman. Fannie Mae · 2025 Form 10-K · pp. 195–196
Lembar fakta PSH per 30 September 2026 masih mencantumkan Fannie Mae dan Freddie Mac. Ini mengonfirmasi investasi berlanjut, tanpa menyebut persentase terkini kepemilikan pada masing-masing emiten. PSH · September 2026 · p. 1
3. Apa tesis Pershing Square?
Dalam presentasi Februari 2026, Pershing mengusulkan agar saham preferen senior Departemen Keuangan AS dianggap telah dilunasi, waran pemerintah dieksekusi, dan saham kembali tercatat di NYSE. Konservatori pemerintah dapat tetap berlaku pada awalnya. Ini usulan investor berkepentingan, bukan rencana pemerintah yang telah disetujui. Pershing Square · 11.02.2026 · p. 56
Dana itu sendiri melaporkan penurunan harga FNMA dan FMCC masing-masing 39% dan 41% pada semester I 2026, meski tetap optimistis. Angka ini perubahan harga saham perusahaan, bukan imbal hasil investasi pribadi Ackman. PSH · H1 2026 · p. 13
4. Mengapa dilusi penting?
Per 30 Juni 2026, preferensi likuidasi saham preferen senior pemerintah di Fannie Mae mencapai USD 234,2 miliar. Ini berbeda dari ekuitas buku dan utang. Hak pemegang saham biasa berada pada urutan lebih rendah. Fannie Mae · Q2 2026 Form 10-Q · pp. 46, 64
Waran memberi pemerintah hak memperoleh 79,9% saham biasa pada basis terdilusi penuh. Secara sederhana, pemegang saham lama akan menyisakan 20,1%, sebelum penerbitan atau konversi tambahan. Konversi saham preferen pemerintah dapat menambah dilusi; usulan Ackman mengasumsikan perlakuan berbeda. FHFA · SPSPAs
5. Apa yang dapat mengubah situasi?
Menurut Barron’s pada 20 Oktober, Scott Bessent menyebut 2027 atau 2028 sebagai kemungkinan waktu membahas kepemilikan, sambil menekankan perlindungan biaya pembiayaan perumahan. Ini bukan jadwal mengikat untuk mengakhiri konservatori. Barron’s · 20.10.2026
Penilaian WMA: yang utama adalah perubahan perjanjian Treasury–FHFA yang ditandatangani, perlakuan saham preferen, aturan modal dan penerbitan saham baru. Keterlibatan Ackman tidak membuktikan saham terlalu murah. Tanpa syarat restrukturisasi, P/E sederhana dapat menyesatkan karena porsi laba masa depan bagi pemegang lama belum jelas. Artikel ini bersifat informatif dan bukan rekomendasi investasi.
Postingan mencerminkan pandangan pribadi penulis pada saat publikasi. Itu bukan rekomendasi investasi.