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市場解説
投資家にとって重要な市場、経済、出来事についての私の視点。
依存を生む経済：私たちの投資ポートフォリオから除外すべき理由
研究と一次資料に基づく倫理的な考察です。確認日：2026年10月13日。企業報告は2025年、WHOのソーシャルメディアデータは2018年と2022年を対象とします。投資姿勢は著者の判断です。
利益を生む事業すべてが、ポートフォリオにふさわしいわけではありません。私は、顧客が自制を失うことの利用に競争優位が大きく依存する事業を除外すべきだと考えます。高い継続率は優れた商品の証拠かもしれませんが、それだけで利用者への利益が確認できるわけではありません。
1. 依存を収益源とする経済はどう発展しているか？
たばこや賭博で知られる問題が、デジタルで規模を拡大しています。スマートフォンは常時アクセスを可能にし、個別最適化、通知、自動再生が利用を持続させることがあります。Allcott、Gentzkow、SongがAmerican Economic Review（2022年）で報告した実験は、SNS利用における習慣形成と自制の問題の重要性を示しています。頻繁に利用する人が全員依存しているという意味ではありません。[1]
WHOによると、問題のあるSNS利用を示す青少年の割合は、2018年の7%から2022年の11%へ増加しました。欧州、中央アジア、カナダで行われたHBSC調査の結果です。自制の困難や悪影響を示すもので、臨床診断の有病率でも、特定のプラットフォームが増加を引き起こした証拠でもありません。[2]
2. 上場企業の3つの例
Metaへの懸念は、画面を見る時間への抽象的な批判にとどまりません。欧州委員会は2026年7月10日、無限スクロールや個別推薦を含むFacebookとInstagramの依存を促す設計がDSAに違反するとの暫定的見解を示しました。最終決定ではなく、暫定的な認定です。[4]
これらの事業では、仕組みと証拠の強さが異なります。オンラインのコミュニティには便益があり、賭博をする人全員がギャンブル障害になるわけではなく、頻繁なアプリ利用とニコチン依存も同等ではありません。この違いは重要です。
3. 私がそこから利益を得たくない理由
私の立場は倫理に基づきます。投資リターンによって、利用者の健康、自律性、家計の安全が見えなくなってはいけません。WHOは、臨床診断の基準に達しなくても、賭博の害に債務や基本的生活費の削減が含まれ得ると指摘しています。[8] 費用を家族や社会に移しても、その現実が消えるわけではありません。
投資リスクもあります。規制、訴訟、必要な商品変更は収益性を弱める可能性があります。これは費用の伝わり方の可能性であり、株価下落の確定予測ではありません。ただし、私の倫理的な除外は、その株式が儲かるかどうかには依存しません。
流通市場で株式を買うと、通常は会社ではなく以前の所有者へ資金が移ります。それでも、企業の業績と所有権に参加することにはなります。したがって除外は主に、どの事業モデルから利益を得たいかという選択です。企業行動への影響は、その規模と株主の行動によります。
投資前に、私は一つ問いたいと思います。その企業は、顧客が目標を達成すると利益を得るのか、それとも止められなくなったときにも利益を得るのか？その答えが弱みの組織的な利用を示すなら、別の利益源を選ぶ価値があります。
出典
投稿は出版時点での著者の個人的な見解を反映しています。これらは投資を推奨するものではありません。