Помогите развитию World Market Atlas
Заказывая оценку компании, вы также поддерживаете развитие проекта.
Поддержать проект
Помогите развивать World Market Atlas — независимый проект для частных инвесторов. Ваша поддержка помогает нам готовить аналитические материалы и совершенствовать инструменты.
Рыночные комментарии
Моя точка зрения на рынки, экономику и события, которые важны для инвесторов.
Экономика зависимости: почему нам следует исключить её из своих портфелей
Этический комментарий на основе исследований и первичных источников. Проверено: 13 октября 2026 года. Отчёты компаний относятся к 2025 году; данные ВОЗ о социальных сетях — к 2018 и 2022 годам. Инвестиционная позиция отражает суждение автора.
Не каждый прибыльный бизнес заслуживает места в портфеле. Я считаю, что нам следует исключать деятельность, конкурентное преимущество которой в существенной степени основано на использовании потери контроля клиентами. Высокое удержание пользователей может указывать на хороший продукт, но само по себе не доказывает пользу для пользователей.
1. Как развивается экономика зависимости?
Проблема, знакомая по табаку и азартным играм, приобретает цифровой масштаб. Смартфоны обеспечивают непрерывный доступ, а персонализация, уведомления и автоматическое воспроизведение могут поддерживать использование. Эксперименты, описанные Оллкоттом, Гентцковом и Сонгом в American Economic Review (2022), показывают важную роль формирования привычек и проблем самоконтроля в использовании социальных сетей. Это не означает, что каждый активный пользователь зависим. [1]
ВОЗ сообщила, что доля подростков с проблемным использованием социальных сетей выросла с 7% в 2018 году до 11% в 2022 году. Это результаты исследования HBSC в Европе, Центральной Азии и Канаде. Они указывают на трудности с контролем и негативные последствия, а не на распространённость клинических диагнозов и не доказывают, что рост вызван конкретной платформой. [2]
2. Три примера публичных компаний
В случае Meta опасения выходят за рамки абстрактной критики времени у экрана. 10 июля 2026 года Европейская комиссия представила предварительные выводы о том, что вызывающий зависимость дизайн Facebook и Instagram, включая бесконечную прокрутку и персонализированные рекомендации, нарушает DSA. Это предварительные выводы, а не окончательное решение. [4]
Механизмы и убедительность доказательств у этих видов бизнеса различаются. Онлайн-сообщества могут приносить пользу, не у каждого игрока развивается расстройство, связанное с азартными играми, а частое использование приложения не равнозначно никотиновой зависимости. Эти различия существенны.
3. Почему я не хочу на этом зарабатывать
Моя позиция этическая: доходность инвестиций не должна заслонять здоровье, самостоятельность и финансовую безопасность пользователей. ВОЗ отмечает, что вред от азартных игр может включать долги и сокращение расходов на основные потребности даже при недостижении клинического диагностического порога. [8] Перенос этих издержек на семьи или общество не делает их менее реальными.
Есть и инвестиционный риск: регулирование, судебные разбирательства и обязательные изменения продуктов могут ослабить прибыльность. Это возможный канал издержек, а не достоверный прогноз падения котировок. Однако моё исключение по этическим основаниям не зависит от того, окажутся ли акции прибыльными.
Покупка акций на вторичном рынке обычно передаёт деньги предыдущему владельцу, а не напрямую компании. Но она всё равно означает участие в её финансовых результатах и правах собственности. Поэтому исключение — прежде всего выбор того, от каких бизнес-моделей мы хотим получать выгоду; его влияние на поведение компании зависит от масштаба и действий акционеров.
Перед инвестированием я задал бы один вопрос: компания зарабатывает, помогая клиентам достигать их целей, или ещё и тогда, когда они уже не могут остановиться? Если ответ указывает на систематическое использование этой уязвимости, стоит выбрать другой источник прибыли.
Источники
Должности отражают личные взгляды автора на издание. Это не инвестиционные рекомендации.