Помогите развитию World Market Atlas
Заказывая оценку компании, вы также поддерживаете развитие проекта.
Поддержать проект
Помогите развивать World Market Atlas — независимый проект для частных инвесторов. Ваша поддержка помогает нам готовить аналитические материалы и совершенствовать инструменты.
Рыночные комментарии
Моя точка зрения на рынки, экономику и события, которые важны для инвесторов.
Более высокие процентные ставки: выиграют ли банки снова?
По состоянию на 9 октября 2026 года. Ставки относятся к указанным инструментам центральных банков; данные KNF охватывают январь–август 2026 года. Оценка будущих выгод является интерпретацией автора.
Банки могут снова выиграть от повышения ставок, но выгоды будут неравномерными и не возникают автоматически. Значение имеет разница между доходами по кредитам и другим активам и стоимостью депозитов и прочего фондирования.
Откуда возникает выгода?
После повышения ставки кредиты с плавающей ставкой могут приносить больше дохода при следующем пересмотре условий. Новые кредиты и инвестиции также могут предлагать более высокую доходность. Если депозитные ставки растут медленнее, чистый процентный доход — процентные доходы за вычетом процентных расходов — может улучшиться. Особенно выгодно положение банков со стабильными клиентскими остатками, по которым выплачивается низкий процент. [1, 6]
Весь баланс не переоценивается мгновенно: действующие кредиты с фиксированной ставкой и облигации с фиксированным купоном сохраняют договорные условия. Важны даты пересмотра ставок и хеджирование процентного риска. [1]
Что изменилось на этот раз?
В октябре 2026 года ситуация различается по рынкам:
В США и еврозоне возобновившиеся повышения создают возможность восстановления чистого процентного дохода. В Польше сейчас нет нового импульса от повышения ключевых ставок. Сохранение ставок может поддерживать прибыль относительно сценария дальнейшего снижения. Это сопоставление сценариев, а не гарантия роста прибыли.
По данным KNF, банковский сектор Польши получил 29.4 млрд PLN чистой прибыли за январь–август 2026 года, что на 12.0% ниже год к году. Его налоговые расходы также увеличились примерно на 5.2 млрд PLN. Поэтому снижение чистой прибыли нельзя объяснять только процентными ставками. Эти показатели не охватывают последствия сентябрьских решений Fed и ECB. [5]
Что может поглотить выгоды?
Конкуренция за сбережения и перевод клиентами денег на более доходные срочные депозиты увеличивают стоимость фондирования. Более высокие платежи могут ухудшить обслуживание кредитов, а замедление экономики — снизить спрос на новые займы. ECB отмечает эти риски в своём Обзоре финансовой стабильности. [6]
Рост доходностей облигаций также снижает рыночную стоимость ранее купленных бумаг с фиксированным купоном. Влияние на отчётную прибыль и капитал зависит, помимо прочего, от учётной классификации, хеджирования и того, продаются ли эти облигации. [1]
Наша оценка: наибольшие возможности имеют банки с дешёвыми стабильными депозитами, быстро переоцениваемыми активами и хорошим качеством кредитов. Если повышение ставок совпадёт с резким экономическим замедлением, дополнительные резервы под кредитные убытки и расходы могут поглотить улучшение чистого процентного дохода. В следующих отчётах следует отслеживать чистую процентную маржу, стоимость депозитов, резервы под кредитные убытки и чистую прибыль.
Источники
Должности отражают личные взгляды автора на издание. Это не инвестиционные рекомендации.